化肥行業(yè)5月數(shù)據(jù):2016年5月均價:尿素1389元/噸,同比-19.4%,環(huán)比-2.0%;磷酸二銨2232元/噸,同比-8.0%,環(huán)比-5.1%;氯化鉀1900元/噸,同比環(huán)比均持平。
　　
　　原料價格上漲。5月國內無煙末煤全國均價為322元/噸,同比-27.6%、環(huán)比+9.2%,無煙煤月均價上漲;荷蘭TTF天然氣現(xiàn)貨均價為12.18EUR/mwh(折合人民幣0.96元/立方米),同比-44.9%,環(huán)比+0.7%,國際天然氣月均價格上漲;磷礦石(28%)均價為380元/噸,同比-9.5%,磷礦石價格穩(wěn)定。
　　
　　5月國內外氮肥價差環(huán)比擴大。2016年5月國內外尿素價差為-95元/噸,環(huán)比擴大59元/噸。
　　
　　5月國內外磷肥價差環(huán)比擴大。2016年5月國內外二銨價差為92元/噸,環(huán)比擴大64元/噸。
　　
　　二銨價差縮小。5月磷酸二銨-1.7×磷礦石價差為1586元/噸,同比縮小125元/噸(-7.3%),環(huán)比縮小118元/噸(-6.9%)。5月二銨價格下降,磷礦石價格環(huán)比持平,價差縮小。
　　
　　尿素價差縮小。5月尿素-1.5×無煙末煤價差為905元/噸,同比縮小151元/噸(-14.3%),環(huán)比縮小71元/噸(-7.3%)。5月尿素價格下跌,煤炭價格上漲,價差縮小。
　　
　　5月化肥行業(yè)整體偏弱,關注新型肥料發(fā)展。5月份多數(shù)化肥產品價格回落,行業(yè)整體偏弱,但仍可關注化肥行業(yè)的轉型升級。中央一號文件明確要求大力推廣高效緩控釋肥的發(fā)展,加快農業(yè)轉型。截至2015年底,緩控釋肥在全國示范推廣已擴大至25個省,且增產效果明顯。建議關注新型化肥龍頭企業(yè)金正大等。
　　
　　給予化肥行業(yè)“增持”投資評級。未來主要關注的事件包括:關稅政策帶來的影響、化肥產品及原料價格價差變化、化肥出口情況等。
　　
　　風險提示:化肥原料及產品價格大幅波動、化肥相關政策、進出口狀況不及預期等。